Доллар на Мосбирже дешевле, чем на Forex — почему так?

С начала конфликта в Украине курс доллара на валютном рынке Forex вырастал до 120 рублей (+ 43% за 20 дней). Однако на Московской бирже курс в этот же момент был114 рублей. Так откуда же взялась эта разница, которой обычно не наблюдалось?

Отличия рынка Forex и Мосбиржи

Участниками Forex («Foreign Exchange») являются центральные и коммерческие банки, а также другие крупные игроки на международном уровне. Московская биржа — это отечественный валютный рынок, а значит он уступает Форексу по объёму торгов и участникам.

В России в рамках стабилизации рубля было введено ряд мер, которые применимы к Мосбирже, но не могут распространяться на Forex.

Экспортёры принудительно продают 80% выручки в валюте.
Иностранные компании не могут получать займы в валюте от резидентов и зачислять эти средства на иностранные счета.
Зарубежные кредиторы будут получать выплаты по еврооблигациям в рублях, а не в долларах.
Евро и доллары можно купить на бирже с комиссией 12%, чтобы на валюту упал спрос.
Действует ограничение Центробанка РФ на снятие валюты со счетов физических лиц: не более 10 тыс. долларов, остальные средства на счету можно вывести в рублях по установленному курсу. Ограничение действует до 9 сентября 2022 года.

Таким образом, экспортёры вынуждены продавать валюту, а её покупка стала не выгодной на бирже и недоступной физически. Цель достигнута — российская национальная валюта упала не так сильно, как могла, задержавшись на отметке 96 рублей, правда, только на Московской бирже. Однако на международном уровне Форекса эти меры если работают, то очень косвенно, поэтому и появилось такое отличие.

Какие могут быть последствия этой разницы?

16 марта Россия делала выплаты по еврооблигациям. Не смотря на разговоры, кредиторы получили своё в валюте. Но рассматривали и планы выплат в рублях, и вытекает вопрос: «Какой курс был бы применён для конвертации?».

Министерству финансов ничего не мешает использовать курс рынка Мосбиржи, что выгодно для российской стороны. Кредиторам же интереснее расчёт по международному курсу, да и в целом большинство не будет в восторге от выплат в рублях, да ещё и на счета в банках РФ.

В итоге репутация России как заёмщика могла пострадать ещё больше, чем есть сейчас.